解读:2019年我国经济发展新动能指数继续上升
  [Source: 宏观经济--和讯网 2020/07/13-13:30]

2019年我国经济发展新动能指数继续上升——国家统计局统计科学研究所所长闾海琪解读2019年我国经济发展新动能指数培育壮大发展新动能是促进经济增长、推动结构调整、实现高质量发展的重要支撑。国家统计局日...
给基金投资者的《牛 市 攻 略》
  [Source: 今日话题 - 雪球 2020/07/13-13:26]

在我看来,A股的熊市和牛市完全是两个市场,两种玩法。很多新基民可能还没接触过牛市,所以今天给大家一份《牛 市 攻 略》。

一、是不是牛市要来了?

1、基本面不好难以支撑牛市

我个人认为牛市可能性不大。基本面并不好,今年两会都没提出经济发展目标,反而说“六保六稳”。一般是不行了,才会用到“保”字,可想而知经济社会形势并不好。国外就更不用说了,水深火热。然后还有中美、中印、台湾、香港等潜在可能激发的问题。

不过,基本面最坏的阶段已经过去,6月制造业采购人经理指数50.9%,同比增长3.04%,非制造业采购人经理指数54.4%,同比增长0.37%,是2020年来首次同比增长为正!股市一般都会提前于基本面反应。

2、基本面不是牛市的必要因素

股市除了反映基本面,还反映了流动性、情绪、预期、政策等多个因素。

现在全球流动性都十分宽松,多余的钱,不能投向房地产,银行理财收益也比较低,只能流向股市。即使没有牛市,宽松的货币政策下也不会有熊市。 

政府近年来一系列动作表明——希望股市健康成长,原证监会主席肖钢7月7日讲话:党中央从来没有像现在这样重视资本市场

另外,互联网时代,信息传播数据非常快,也会使得牛市情绪快速高涨,行情一触即发。我们从7月初的上涨速度、新增开户数、“牛市”搜索量等也能看出。

 3、疫情时代,中国资产世界瞩目

6月24日,国际货币基金组织发布全球经济的最新预测:2020 年全球GDP增长率为–4.9%,美国GDP增速为-8.0%,欧元区GDP增速为-10.2%,唯独中国被预测为2020年全球主要经济体中唯一实现正增长的国家,增速为1%。

此消彼长,中国资产的性价比不言而喻。不管欧美恶霸嘴上如何打压中国,他们的身体是诚实的。今年以来,外资加速流入中国。截止7月7日,今年以来的净买入达到1621亿元。 

尤其是6月5日纳斯达克指数重回前期高点之后,美股开始上涨乏力。外资放眼全球,发现只剩中国资产最香,进一步加速流入A股。

6月5日至7月8日,外资平均每日的净流入是45.6亿,而此前1月1日至6月5日的平均每日净流入是8.9亿元。 

总结:我们尽量别去预测市场走向,即使预测,也不按照预测执行。尤其是散户,主导不了市场,还是跟随吧。

二、牛市是什么样子的?

 简单为大家复盘一下牛市

1、所有股票、所有指数、所有基金都会上涨;

 2、不同板块启动的顺序不同

一般是券商(蓝线)先启动,然后是估值低的银行(橙线)地产(红线)两桶油,然后是有想象力的创业板(黄线)、成长股,最后是小盘(紫线)、垃圾股。 

下图是2015年牛市几个代表性指数对比,我简单画了几根线是代表性该指数主升浪,可以看到,中证1000是最晚见顶的。

背后的逻辑大概是:

①券商吹响牛市号角;

②理性资金涌入市场捡便宜的股票(金融地产、钢铁煤炭),也有基本面好转的因素;

③赚钱效应显现,风险偏好提升,散户进场,开始追逐更有故事的创业板、成长股;

④好股票都已经涨了不少,只剩下垃圾股没有涨了。理性资金有序撤退,剩下散户更偏好小盘股(中证1000);

3、每个牛市都会有时代烙印,符合时代发展、富有想象力的公司涨幅靠前。

2007年和2009年牛市的背景是基础设施和城镇化,当时的牛股代表:川投能源、苏宁电器、鲁泰A、阳光城;

2015年的背景是一带一路和互联网,当时牛股代表:中铁二局,中国交建、中国中车、乐视网、暴风科技。


4、好公司涨幅落后指数

好公司的持有者多为价值投资,他们相对理智,不会盲目追高。 

下图我们用质量风格指数——央视50(蓝线)代表好公司指数,对比中证800(红线),可以看到牛市时央视50是大幅落后的,熊市反而慢慢跑赢了。

所以说,牛市是散户的牛市,价值投资者更喜欢熊市。也说明牛市想赚大钱,就得先把价值投资放一放。 

三、假如牛市真的来了,买什么基金?

复盘过去牛市,绝不是为了生搬硬套,那是刻舟求剑!走势不会机械复刻,没有一次牛市是相同的,还是要结合当前情况来考虑。

我截取了2014.8.1-2015.6.12和2019.6.12-2020.7.7这两段,为大家作对比↓


牛市的基金配置,我给大家6个锦囊妙计:

1、配置券商指数基金

假如你坚信是牛市,在牛市早期,券商绝对是不二选择。虽然目前涨了一些,但还有机会。

到了牛市中后期,就可以卖出券商,换成别的了。下图为2014.12-2015.6券商(蓝线)对比中证800(红线)的走势图,可以看到券商在牛市后期已经大幅跑输了。

反过来说,如果你看见券商已经乏力了,可能也就代表牛市进入下半场了。

对应基金:国泰中证全指证券512880、华宝中证全指证券512000、南方中证全指证券512900,选哪个都可以 

2、配置牛市动能足的板块指数基金

以往牛市,创业板往往是表现最好的指数,可是这次,此前创业板已经涨太多,我认为后续动能相对不足。 

中证500和中证1000也是牛市表现较好的指数,相对来说本轮还未表现。

对应基金:南方中证500ETF(510500)、南方中证1000ETF(512100) 


3、挖掘还未上涨的行业和板块指数基金

从估值来看,医药、消费估值已经很高了,再期望他们在牛市中大涨一波?不太可能,而且我说了,医药消费(质量风格)在牛市中常常跑输指数,所以牛市中就不建议配置了。

目前估值相对较低的还有:银行、保险、地产、基建、煤炭、建材等传统行业,这些是上一轮牛市初期启动的行业,7月份以来,我们也看到这些指数涨幅靠前。

4、配置牛市有超额收益的风格指数基金

牛市最好用的因子①动量、②反转、③成长、③小盘

动量相关指数基金极少,我只知道一个——创业动量成长指数,另外有一个采取动量的策略——蛋卷二八轮动。

反转没有指数基金。 

所以咱们主要还是依靠成长和小盘风格在牛市中获取超额收益。

其中,我觉得二八轮动(动量策略)、神奇公式(小盘价值)、中证500(中盘、成长)、中证1000(小盘)后续还比较有潜力。二八轮动还自带止盈策略,可以有效帮助散户保住胜利果实。

 相关基金:

 $蛋卷斗牛二八轮动(CSI001)$  

中邮中证价值回报量化策略A(006255)

景顺长城中证500中性低波

 $创成长(SZ159967)$  


 5、配置富有想象力且符合时代发展方向的行业基金

牛市再去看PE、PB只会限制赚钱。指望银行、基建等传统行业带领牛市冲锋陷阵也不太现实。 

牛市最有效指标是——市梦率,也就是有想象空间。想象空间当然要结合时代发展方向。 

2020年,哪些行业最有想象力且符合时代发展方向呢?我认为有新能源汽车、无人驾驶、游戏(VR/AR)、云计算、国产替代(芯片、半导体),互联网其实也不错,但龙头公司主要在港美股。

他们虽然也和医药消费一样累计了不少涨幅,但是由于富有想象力且处于景气周期,在牛市中还是可以期待一下的。 

考虑到有些主题没有对应的指数基金,选择一些主动基金配置也是可以的。

对应基金:

新能源汽车:国泰中证新能源汽车ETF(159806)

无人驾驶:富国中证智能汽车(LOF)(161033)、周伟峰的国泰智能汽车、姚志鹏的嘉实智能汽车

游戏、传媒:中证传媒ETF(512980)、胡宜斌的 $华安媒体互联网混合(F001071)$  

云计算:天弘中证计算机ETF(159998)

人工智能:融通人工智能指数(LOF)A(161631)

国产替代:广发国证半导体芯片ETF(159801)、国泰CES半导体芯片ETF(512760)


 6、减少港美股基金的配置比例

俗话说“牛市买港股,亲人两行泪”,港股、中概股由于是机构投资者为主,比较理性,波澜不惊,不会走出像A股一样的疯牛。 

所以如果A股走出确定性的牛市,可以暂时降低港股、中概股、美股等QDII基金的仓位,加大力度配置A股。

......

以上6种思路对应了不同的风险和收益,大家根据自己的风险偏好自行选择。 

需要注意的是,我在上面图中标记的上轮牛市涨幅不代表本轮行情也会有同样的涨幅。我个人认为,未来的牛市,会一次比一次泡沫小。

非常感谢 @基民的名义  提供以上数据


四、牛市时要注意什么

1、尽量配置指数基金

指数基金由于仓位更高,没有10%的持仓限制,而且不会受到基金经理主观的影响,所以在牛市中一般会比主动基金表现更好。

2、不要频繁交易

有些散户喜欢在牛市中做波段,这样很容易卖飞;

还有些人看到自己的基金比别人涨的少,频繁追涨杀跌。其实牛市所有股票都会有不错的涨幅,轮动是非常难的,散户如果把握不准,最好捂着别动。 

即使要调仓,也要尽量利用场内基金即时调仓,减少资金在路途中的时间。 

3、合理安排资金,绝对不要加杠杆

散户为什么在牛市会反而会亏钱?就是因为刚开始小投入,赚了钱,觉得赚钱很容易,信心十足,加大投入,结果大亏!甚至还有些人加杠杆,血本无归。 

由此可见贪婪是多么的危险!在牛市不赚钱不要紧,千万不要亏钱。

 不管是牛市还是熊市,一定要合理安排资金,用闲钱投资。 


五、牛市结束时,该如何撤退?

现在牛市都还不确定呢~这个话题我就先卖个关子,留到下次再说吧。欢迎大家持续关注我的微信订阅号(lcnylc)

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